大橘子投资价值发现系列 409:澳华内镜,成为具有全球影响力的内镜品牌...

发布网友 发布时间：2024-10-23 22:35

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澳华内镜作为国产内镜领域的领军企业，凭借其在软性内窥镜市场中对抗国外厂商的市场地位，展现了一定的竞争力。公司专注于电子内窥镜设备和手术耗材的研发和销售，尽管耗材收入占比较低，仅为6%，但其高毛利率（超过70%）和研发投入（高达1.5亿）为公司加分不少。尽管销售和研发费用较高，分别占比35%和22%，但三费控制良好，营业成本占比较低，为25%。

2023年公司有望实现6.8亿的收入，预计增长率超过30%，预计达到9亿左右。然而，尽管收入增长可观，但由于较大的费用投入，净利润相对较低，预计在1-3亿之间，其中10%的净利率仅体现了一部分盈利能力。公司的资产状况健康，拥有3亿净现金，10亿净资产，但总体规模不算庞大。

在估值方面，目前1-3亿利润对应10%的ROE和2倍的PB，市值在20亿左右，相对于60亿的市场预期，存在溢价。考虑到细分市场的高毛利和健康家底，正常情况下5-6倍的PS是合理的，这使得50-60亿市值成为乐观的买入点。然而，40亿以下的价格更具确定性，预计2024年正常利润在1亿左右，主要受收入基数大和费用投入影响。

展望未来，澳华内镜的长期增长潜力值得跟踪，50亿市值被视为关注点，但需注意市场风险，投资需谨慎。公司价值会随发展而变化，投资者应注重分析思路，而非单一依据文中价值线和预判进行投资。始终牢记本金安全，对自己的投资负责。