第一课 大宗商品基础——农产品 | 大宗商品十节课

发布网友 发布时间：2024-10-24 11:19

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农产品的现货贸易历史悠久，最早可追溯至农业社会。然而，现代大宗农产品交易的兴起通常以1848年美国芝加哥期货交易所（CBOT）的成立为标志。

19世纪30年代，南北战争结束后，芝加哥凭借地理优势成为美国重要的农产品集散和加工中心。但由于当时交易方式仍是集市上的面对面讨价还价，经常出现收获季供过于求导致价格暴跌，以及开春供不应求导致价格暴涨的情况。

为了应对这一局面，生产地的经销商开始设立商行、修建仓库，收购谷物存储在仓库中，待湿度达到规定标准后再分批上市出售。然而，面临“贷款囤货”和“期间价格波动”双重压力的经销商，不得不采取远期合约的方式来转嫁资金压力和价格风险。

随着现货交易和远期交易的活跃程度不断提高，1848年在美国诞生了近代第一个期货交易所——芝加哥期货交易所（CBOT）。

大宗农产品中的大部分被称为软商品，指并非通过天然提取或开采，而是通过养殖或种植获取的大宗商品，如生猪、小麦、鸡蛋等。

全球大宗农产品大致分为畜牧农产品和耕作农产品两大类：畜牧农产品包括生猪、鸡蛋等；耕作农产品包括粮、油、糖、棉四大类，如玉米、大豆、甘蔗、小麦等。

从供给端来看，全球耕作农产品产出主要集中在北美（19%）、东亚（19%）、南亚（13%）、南美（13%）和欧洲地区（11%），其中：

谷物主要分布在亚洲、南美、北美和欧盟地区；

大豆、菜籽等油籽主要分布在南美、北美和东亚地区；

糖类主要分布在南美、欧盟和南亚地区；

棉花主要分布在北美和亚洲地区。

谷物和油籽是全球贸易量最大的农产品，美洲是全球最重要的粮油输出地，其中北美以美国为主，南美以巴西和阿根廷为主。全球大部分地区粮油生产和加工环节分离，加工环节主要在消费国。

从消费端来看，全球农产品的主要消费区域有三个：一是以中国为核心的亚洲地区；二是以美国为核心的北美地区；三是欧洲地区。

全球农产品主要贸易流向有：“哑铃形”全球粮食现货贸易格局全球化粮食集团ABCCDE。

全球的粮食及谷物现货贸易格局呈现“哑铃形”：一头是数量庞大的农产品生产者，另一头是全球几十亿的消费者，而中间则是缩写为“ABCCDE”的几大全球化粮食集团，它们负责将粮食及谷物从生产地运往消费地，对全球粮食谷物贸易的份额占比达到八成以上：

A -美国阿彻丹尼尔斯米德兰公司（Archer Daniels Midland）；

B -邦基（Bunge)；

C -嘉吉（Cargill)；

C -中粮集团（COFCO)；

D -路易达孚（Louis Dreyfus)；

E -益海嘉里（Yihai Kerry)。

除了以上这几家老牌粮商，包括嘉能可（Glencore)、丸红（Marubeni)、住友（Sumitomo)，和拜耳（Bayer) 在内的其他行业巨头也开始积极布局农产品产业链，涉足全球农产品贸易板块。

在衍生品领域，全球主要的农产品期货交易所如下：

芝加哥期货交易所（Chicago Board of Trade，CBOT）- 美国；

洲际交易所（Intercontinental Exchange，ICE）- 美国；

芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange，CME）- 美国；

大连商品交易所 - 中国；

郑州商品交易所 - 中国；

马来西亚期货交易所（Bursa Malaysia Derivatives Exchange，BMD) - 马来西亚。

目前，国际市场粮、油、糖、棉的贸易仍主要以CBOT和ICE相关商品期货价格为定价基准，除了这两大交易所成立时间较早，又身处美国这一全球农产品主要供应市场之外，当地政府和相关机构通过设立期货管理法、限制投机法、商品交易法等法律，以及设置一系列针对期货市场的监管规则，保证了市场交易的公开和公正。同时，在价格波动幅度、交割制度、期转现制度等方面又较为灵活，促进了交易的流畅和活跃度。

中国农产品期货发展的“大事记”几乎可以代表中国期货市场发展的总体脉络，以下为其中的一些标志性节点：

1988年 - 国务院开始选取期货市场品种试点；

1990年 - 郑州粮食批发市场引入期货交易试点，成立内地首个商品期货市场；

1993年 - 郑州粮食批发市场推出首个“标准化期货合约”；

1999年 - 经过两轮整顿，内地期货交易所精简为三家；

2000年 - 中国期货业协会成立，行业自律组织诞生；

2006年 - 中国期货保证金监控中心设立，在保障资金安全、维护投资主体利益方面意义深远；

2007年 - 国务院颁布《期货交易管理条例》；

2016年 - 证监会颁布了《证券期货投资者适当性管理办法》，这是内地出台的首部在证券期货方面强调保护投资者利益的文件；

2017年 - 证监会批准郑商所和大商所开展白糖、豆粕期权交易，内地首个场内农产品期权正式落地，内地衍生品市场正式开启期权时代；

2019年 - 多部委联合下发的《关于金融服务乡村振兴的指导意见》中提出：稳步扩大“保险＋期货”试点，探索“订单农业＋保险＋期货（权）”试点。